轉型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，新氧能否再造輝煌？

　　近年來，“顏值經(jīng)濟”推動醫(yī)美行業(yè)快速發(fā)展，在利潤驅動下，除了專注醫(yī)美賽道的企業(yè)之外，也有不少第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺正強勢進入醫(yī)美領域，使以新氧為代表的醫(yī)美企業(yè)面對不小發(fā)展壓力，同時也展現(xiàn)出強大的發(fā)展韌性，這從業(yè)績中可見一斑。

　　財報顯示，新氧四季度歸屬于公司的凈利潤為3130萬元，非美國通用會計準則歸屬于上市公司凈利潤達3880萬元人民幣，環(huán)比2022年第三季度，凈利潤增長近300%。新氧在三季度扭虧后，四季度盈利進一步提升，資本市場對此也反響熱烈，盤后新氧收漲27.87%。

　　總體而言，新氧2022年的發(fā)展可圈可點，而從未來發(fā)展來看，轉型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是其重要戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略能否助力其重回巔峰呢？

　　行業(yè)壓力下，新氧盈利能力保持增長

　　據(jù)新氧財報顯示，2022年全年營收為12.58億元，同比下滑25.7%，非公認會計準則凈虧損為2220萬元，前一年凈利潤為1.395億元。其中，Q4取得營收3.25億元，同比下降27.7%，環(huán)比基本持平，而非美國通用會計準則歸屬于上市公司凈利潤則取得環(huán)比大幅提升。

　　整體而言，這份成績單反映了新氧面對的發(fā)展壓力和上進趨勢。

　　從行業(yè)來看，我國醫(yī)美具有起步晚、發(fā)展快的特點，據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年我國醫(yī)美市場規(guī)模為2179億元，增長率為12.4%，預計2025年將達到4108億元，發(fā)展速度和潛力都非常大。

　　與此同時，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美的競爭也日漸激烈。近年來，隨著更美、悅美等垂直醫(yī)美APP逐漸興起，同時，美團、阿里、京東、抖音等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛布局醫(yī)美賽道，再疊加不斷興起的私域流量的挑戰(zhàn)，行業(yè)企業(yè)一直在承壓前行。

　　以連鎖美容機構美麗田園為例，數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，其營業(yè)收入為7.34億元，較2021年同期的8.37億元下降了12.3%；凈利潤為2296萬元，較2021年同期的1.05億元下降了78.8%；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為0.51億，同比下滑53%。

　　再回歸到新氧，盡管2022年新氧也面對不小的發(fā)展逆風，但值得注意的是，其凈利潤的環(huán)比情況已經(jīng)開始觸底反彈，在三季度扭虧后，四季度實現(xiàn)了更大的環(huán)比增長，凸顯發(fā)展韌性。

　　背后的主要原因在于新氧積極進行降本增效。據(jù)財報顯示，2022年Q4新氧運營總費用為2.13億元，較2021年同期下降42.8%。其中下降最為顯著的為銷售和營銷費用，僅為0.98億元，同比下降35.6%，環(huán)比下降21.6%。

　　實際上，新氧從2021年Q2便已經(jīng)開始有意識地減少銷售和營銷費用支出，由2021年Q1的2.42億元下降至2022年Q4的0.98億元。

　　不僅僅是費用端得到控制，新氧也在逐步提升盈利能力，財報顯示，2022年四個季度新氧的毛利率分別為65%、66%、71%、73%，呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢。

　　實際上，面臨盈利困境，行業(yè)內(nèi)企業(yè)都在降本增效，而新氧的降本增效能夠取得較好效果，主要有兩方面原因。

　　一是在于新氧擁有先發(fā)優(yōu)勢，在早期已經(jīng)積累了部分忠實用戶，降低費用投放主要影響的是新客的獲取。此消彼長之下，新氧更容易扭轉其下降趨勢。據(jù)了解，2022年第四季度，新氧平臺預約服務的付費用戶總數(shù)超過12萬人次，由新氧平臺促成的醫(yī)美服務交易總額為3.702億元人民幣，可見其用戶基礎仍然夯實。

　　二是新氧在2021年收購了武漢奇致激光，布局產(chǎn)業(yè)鏈上游，上游一般毛利率更高，更容易為新氧帶來增量。據(jù)財報顯示，2022年新氧設備服務收入為2.41億元，同比增長115.02%。

　　另外，在降本增效的同時，新氧也企圖通過更優(yōu)質(zhì)和精準的服務吸引更多用戶。

　　2022年8月，新氧推出新氧嚴選，以嚴選的模式對機構進行篩選，為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務。反映在財報中，2022年Q4，新氧入駐機構和付費機構均出現(xiàn)不同程度下滑，數(shù)據(jù)顯示，新氧2022年Q4付費醫(yī)療服務提供商和訂閱服務的醫(yī)療機構分別為4727和1489家，而2022年Q3則分別為6199和1704家。顯然，新氧平臺的機構數(shù)出現(xiàn)了大幅下降，而這樣的下降也恰恰說明新氧改革的決心，減少了入駐機構，更有利于新氧完善服務。

　　從其MAU也能看出效果，據(jù)新氧財報顯示，其2022年Q3和Q4的MAU分別為390萬和400萬，MAU環(huán)比正在不斷修復。

　　另外，財報披露，截至2022年底，新氧現(xiàn)金余額達16億元人民幣，可見其財務表現(xiàn)仍然穩(wěn)固，為未來的發(fā)展提供了強大支持。新氧集團董事長兼CEO金星也在財報電話會上表示，展望2023年，將繼續(xù)擴大現(xiàn)有業(yè)務規(guī)模，且隨著中國商業(yè)活動的重新開放，預計消費逐步復蘇，業(yè)務將恢復增長。

　　或許正是考慮到新氧發(fā)展的向好性，市場仍然對其抱有信心，據(jù)公開信息顯示，在所有參與評級的機構中，75%的券商給予“買入”建議，25%的券商給予“持有”建議，無券商給予“賣出”建議。

　　而除了業(yè)績方面的穩(wěn)中求進，新氧在逆境中做出求變的選擇，也引發(fā)市場關注。

　　轉型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，新征途再煥新生

　　新氧的求變，體現(xiàn)在轉型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

　　據(jù)新氧數(shù)據(jù)顏究院與搜揚美商研究院聯(lián)合發(fā)布的《2022中國醫(yī)美行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，近三年來，在多個宏觀因素的螺旋作用下，中國醫(yī)美市場發(fā)生了翻天覆地的變化，如消費者從年輕到熟齡、消費從感性到理性、價格從輕奢到普惠、行業(yè)從過度營銷到合規(guī)。

　　另外，輕醫(yī)美成為了新的趨勢。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，輕醫(yī)美具有靈活、創(chuàng)傷小、恢復期短、風險低等特點，更受消費者喜愛。2021年輕醫(yī)美市場規(guī)模達752億元，預計2025年市場規(guī)模將上升到2279億元（21年至25年CAGR為31.9%），有望成為醫(yī)美主力市場。

　　在消費者越來越理性的背景下，流量為王的時代已經(jīng)過去，輕醫(yī)美的強勢崛起令消費者更看重產(chǎn)品和服務本身。基于消費互聯(lián)網(wǎng)的老路已經(jīng)越來越難走，新氧宣布在2023年全面轉型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，試圖打通供應鏈，通過自身流量優(yōu)勢賦能全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　新氧為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)推出了新氧優(yōu)享、新氧快享、新氧專享三大創(chuàng)新業(yè)務。根據(jù)公開資料，新氧優(yōu)享是新氧推出的自營輕醫(yī)美服務平臺，通過集中采購直供到店，并提供全流程服務，這也是新氧對原有優(yōu)質(zhì)服務的再度升級，可以為用戶提供一站式服務履約方案。而新氧專享業(yè)務可以為具有個性化醫(yī)美需求的用戶量身定制，幫助求美者更快找到好醫(yī)生，同時幫助好醫(yī)生實現(xiàn)自己的價值；新氧快享業(yè)務服務于輕醫(yī)美項目，為用戶配備了快享好價、快享便利、快享保障服務。

　　轉型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)后，新氧將通過對不同用戶類型、品項類型、項目類型的精細化運營，從流量、品項、供應鏈等方面開展面向全行業(yè)的全方位賦能。

　　截至2023年2月底，新氧優(yōu)享已覆蓋27座核心城市，合作機構達131家，為機構輸送優(yōu)質(zhì)用戶超1萬人。新氧快享剛剛上線，首期預計在6大核心城市開放，聚焦肉毒毒素和光子兩大品類，并逐漸開放至33城，同步提升品類覆蓋，最終預計在年底向新氧平臺機構全量開放，并覆蓋超50%的維養(yǎng)品項。新氧專享國內(nèi)版則將在今年二季度上線。

　　伴隨著醫(yī)美行業(yè)粗放式增長時代的結束，精細化的運營和嚴格的選品更能贏得消費者的青睞。鑒于此，新氧轉型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，無疑是正確的選擇，而且目前醫(yī)美上中下游之間的連接性仍然較低，新氧的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉型將為其帶來更大的機遇。

　　值得一提的是，在進行產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉型方面，新氧可以說是又一次作為了行業(yè)的先行者，具有較大的競爭優(yōu)勢。若能打通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，新氧必再煥新生，并可為業(yè)內(nèi)其他企業(yè)提供樣本，行業(yè)龍頭的影響力將更進一步彰顯。

　　作者：熊生

　　作者：美股研究社